【季度深度】供需双端透视：一季度饲用玉米量增价涨背后的底层逻辑与二季度走势推演

一季度全国玉米市场交出了一份偏强答卷。季度均价2279.20元/吨，环比涨幅4.17%，同比涨幅8.50%，价格累计上涨5.09%。这一轮上涨行情并非偶然，其底层驱动力源自饲用需求的结构性增长。

供需结构：饲用需求占比六成，量价联动效应显著

饲用玉米需求占全国总需求的64%左右，这一比例决定了饲用领域对玉米价格的核心影响力。卓创资讯监测数据显示，一季度国内饲用玉米需求总量4741万吨，较去年四季度微涨0.06%，但同比涨幅高达11.76%，显示出强劲的同比增长态势。

从月度分布来看，3月份饲用玉米需求量实现同环比双增长，且达到近年同期最高水平。这一数据拐点的出现，与畜禽产能的持续扩张密切相关。

产能数据：存栏量同比增10.86%，补库周期利多价格

截至3月末，国内主要畜禽存栏总量攀升至26.22亿头（只），较1月末增长8.91%，较去年同期增长10.86%。虽然一季度月末平均存栏量25.44亿头（只）环比减少6.77%，但同比仍增长2.74%。

环比下降的主因在于春节假期导致的集中出栏现象。然而，节后饲料企业与终端养殖户启动阶段性补库，加之一季度进口替代品使用量处于较低水平，饲用玉米需求得到显著提振，进而推动市场价格上涨。

二季度预判：产能季节性收缩叠加替代品冲击，需求端压力显现

从养殖利润维度审视，一季度畜禽养殖普遍承压。生猪自繁自养持续亏损，季度利润-119元/头；产蛋鸡养殖利润虽有修复仍处亏损状态，利润-12.37元/只；白羽肉鸡养殖虽有盈利0.72元/只，但低于行业预期水平。

基于繁育周期与养殖利润数据综合推算，二季度生猪、产蛋鸡存栏量预计出现不同程度减少。气温上升亦不利于白羽肉鸡养殖，畜禽总产能环比或呈微减趋势。

替代品端同样形成压制。政策粮持续投放，托市小麦周度拍卖量增至80万吨，4月1日成交均价降至2374元/吨，环比降幅1%。华北、华中部分饲料企业玉米使用占比下降，预计二季度饲用玉米需求将出现阶段性减少。

价格展望：刚需托底与区间运行

综合来看，二季度畜禽产能季节性下降叠加替代品增加，饲用玉米需求减量预期明确。然而，刚性需求仍将对价格形成底部支撑。卓创资讯预计，二季度全国玉米均价将在2300-2350元/吨区间内运行。